澳门博彩数据跟踪：10月GGR同比下滑72.5%，核酸检测措施近期可能调整 ｜方正海外消费

本文来自方正证券研究所于2020年10月29日发布的报告《澳门博彩数据跟踪：10月GGR同比下滑72.5%，核酸检测措施近期可能调整》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。陈佳妮S1220520080002
核心观点
10月GGR同比下滑72.5%，符合市场预期：据DICJ披露，10月澳门博彩毛收入（GGR）为72.7亿澳门币，同比下滑72.5%，降幅较9月的90.0%有所收窄。这主要是因为8,9月份开始广东省、广东省外内地居民赴澳门旅游签注逐步恢复办理。但是签注办理流程不便利、通关仍需持核酸检测报告，以及签注恢复时间邻近黄金周，许多内地居民转而选择其他旅游目的地等因素对游客人次的恢复造成负面影响。其中，10月黄金周（1-7日）澳门游客人次为13.9万（日均2.0万人次），同比下滑85.9%。但是在黄金周以后澳门游客人次仍然保持良好的复苏势头，10月12-25日日均游客人次为3.8万（19年10月黄金周以外日均游客人次为9.3万）。
9月澳门游客人次环比复苏，受益于广东省恢复办理澳门旅游签注：9月入境澳门游客人次为44.91万，同比下滑83.8%，较2-8月份90%以上的降幅有所收窄。这主要是因为自8月12日、26日起出入境管理部门先后恢复办理珠海市、广东全省居民赴澳门旅游签注。但是办理签注流程不甚便利以及需要等待7个工作日左右，对游客人次的恢复造成了负面影响。因疫情防控的需要，出入境签注自助设备暂停开放，申请人需要提前预约时间并且前往人工窗口办理。广东省内户籍居民办理时间为7个工作日，广东省外持有居住证的居民办理时间为10个工作日。9月澳门酒店入住率为13.7%，较4-8月份11%出头的入住率小幅提升。其中，五星级酒店的入住率为21.8%，四星级酒店的入住率为25.0%，恢复情况要好于低星级酒店。我们认为9月酒店入住率的恢复速度低于游客人次，主要因为在广东省的游客之中当日往返的占比更高。
签注申请流程的有望逐步简化，核酸检测措施近期可能调整。据澳门旅游局，10月前28日澳门酒店入住率已经回升至约4成，同时由于澳门房价相对较低且设施多元，游客延长了停留在澳门的时间。我们认为随着澳门旅游签注申请便利度提升，以及核酸检测检测措施进一步放宽，澳门游客人次有望加速恢复。据金沙中国三季报电话会议，公司已经得到了一些客户的反馈，国内某些城市澳门旅游签注申请流程已经明显简化。目前往返澳门仍然需要核酸检测报告，且有效期仅为7日，但是内地各省市间往来无需检测。澳门立法会议员建议澳门政府与中央政府协商，将核酸检测有效期延长至14天。澳门旅游业议会理事长表示，在核酸检测方面澳门与邻近城市之间建议有条件实行，政府可以先把内地疫情低风险地区分类，例如先以广东省作为试行地区，允许以健康码等证明替代核酸检测。
风险提示：内地疫情再次爆发的风险；外汇管制收紧的风险；赌牌重新投标的风险。
报告正文
1 博彩上市公司动态估值
1.1 博彩上市公司动态EV/EBITDA
1.2 可比公司估值表
2 上市公司一致盈利预期变动
3 澳门博彩业数据跟踪
3.1 澳门博彩行业毛收入数据
3.2 澳门旅游行业数据
4 宏观经济数据指标
5 高端消费数据
6 风险提示
内地疫情再次爆发的风险；外汇管制收紧的风险；赌牌重新投标的风险。